Dades clau
| Normativa | Reglament Delegat (UE) 2026/872 de la Comissió, de 21 d'abril de 2026 |
|---|---|
| Publicació | 28 de juliol de 2026 |
| Entrada en vigor | No especificada en el text publicat |
| Afectats | Proveïdors de calificacions ASG que operin a la UE i empreses que usin aquestes calificacions |
| Categoria | Normativa Europea |
| Norma base | Reglament (UE) 2024/3005 del Parlament Europeu i del Consell |
Si la teva empresa contracta calificacions ASG per accedir a financiació verda, emetre bons sostenibles o complir amb requisits d'inversors institucionals, aquesta normativa t'afecta directament: les calificacions que reps van a estar subjectes a controls més estrictes sobre la seva independència. I si ets proveïdor de calificacions ASG a la UE, tens obligacions estructurals noves que complir.
El Reglament Delegat (UE) 2026/872, publicat el 28 de juliol de 2026, desenvolupa les normes tècniques de regulació previstes en el Reglament (UE) 2024/3005 i imposa mesures concretes per eliminar els conflictes d'interès que poden sorgir quan una mateixa entitat qualifica la sostenibilitat d'una empresa i, al mateix temps, li presta serveis de consultoria o auditoria.
Què estableix aquesta normativa?
El reglament estableix tres grans blocs d'obligacions per als proveïdors de calificacions ASG:
| Mesura | En què consisteix |
|---|---|
| Separació funcional i organitzativa | L'activitat de calificació ASG ha d'estar estructuralment separada de qualsevol altra activitat comercial del mateix proveïdor (consultoria, auditoria, serveis financers). |
| Barreres d'informació | S'han d'implementar mecanismes que impedeixin que la informació generada en l'activitat calificadora flueixi cap a altres línies de negoci, i viceversa. |
| Polítiques d'independència i salvaguardies estructurals | Els proveïdors han d'adoptar polítiques internes i estructures de govern que garanteixin l'objectivitat de les calificacions i previnguin influències externes o internes indegudes. |
Aquesta normativa completa el marc regulatori iniciat amb el Reglament (UE) 2024/3005, que va establir el règim general de supervisió dels proveïdors de calificacions ASG a la Unió Europea. El reglament delegat de 2026 aporta les especificacions tècniques concretes que han d'aplicar aquests proveïdors en la seva operativa diària.
L'objectiu és clar: evitar que una agència que cobra per assessorar una empresa en matèria de sostenibilitat sigui també qui la qualifica. Aquest doble rol genera un conflicte d'interès estructural que pot comprometre l'objectivitat de la calificació i, per tant, induir a error a inversors, financiadors i reguladors.
Impacte econòmic i operatiu
Per als proveïdors de calificacions ASG, l'impacte és directe i significatiu:
- Necessitat de reorganitzar estructures internes per garantir la separació funcional exigida.
- Inversió en sistemes de control de fluxos d'informació entre divisions.
- Revisió i actualització de polítiques de govern corporatiu i gestió de conflictes d'interès.
- Possible necessitat de segregar o desinvertir en línies de negoci incompatibles amb l'activitat calificadora.
- Risc de pèrdua d'autorització per operar al mercat europeu en cas d'incompliment.
Per a les empreses que contracten calificacions ASG (per a financiació sostenible, emissió de bons verds, compliment de requisits ESG d'inversors), l'impacte és indirecte però rellevant:
- Les calificacions rebudes tindran major credibilitat i fiabilitat davant inversors i financiadors.
- Pot produir-se una consolidació del mercat de proveïdors ASG, amb sortida d'actors que no puguin assumir els costos de separació.
- Les empreses hauran de verificar que els seus proveïdors de calificacions ASG compleixen amb el nou marc regulatori, especialment si la calificació s'usa per accedir a financiació o per a reportes de sostenibilitat.
A qui afecta?
- Proveïdors de calificacions ASG autoritzats o en procés d'autorització a la UE que també prestin serveis de consultoria, auditoria u altres serveis financers a les entitats que califiquen.
- Grans consultores i firmes d'auditoria amb divisions de rating ASG integrades.
- Empreses cotitzades i emissors de deute sostenible que contracten calificacions ASG per accedir a financiació verda o complir amb requisits d'inversors institucionals.
- CFOs i directors de sostenibilitat responsables de gestionar la relació amb proveïdors de calificacions ASG.
- Inversors institucionals i gestores de fons que usen calificacions ASG en els seus processos d'inversió i due diligence.
- Assessors legals i de compliment normatiu que acompanyen proveïdors ASG en la seva adaptació regulatòria.
Exemple pràctic
Imagina una consultora europea que ofereix dos serveis a grans empreses: per una banda, les assessora en la millora de les seves polítiques de sostenibilitat (reducció d'emissions, govern corporatiu, diversitat); per l'altra banda, emet calificacions ASG sobre aquestes mateixes empreses que els inversors usen per prendre decisions d'inversió.
Sota el Reglament Delegat (UE) 2026/872, aquesta consultora té un problema estructural: la mateixa entitat que cobra per millorar la sostenibilitat d'una empresa és qui després la qualifica. Això és exactament el conflicte d'interès que la norma vol eliminar.
Per complir, la consultora haurà de triar entre diverses opcions: crear una filial jurídicament separada per a l'activitat calificadora, establir barreres d'informació estrictes entre els equips de consultoria i els de rating, o directament desinvertir en una de les dues línies de negoci. Si no ho fa, s'exposa a sancions regulatòries i a perdre l'autorització per emetre calificacions ASG al mercat europeu.
Què han de fer les empreses ara?
- Identificar si ets proveïdor de calificacions ASG a la UE: Si la teva entitat emet calificacions ASG i també presta altres serveis a les empreses calificades, estàs directament afectat per aquesta normativa.
- Auditar les teves línies de negoci: Mapeja quines activitats combines amb la calificació ASG (consultoria, auditoria, serveis financers) i avalua si existeix conflicte d'interès sota els criteris del reglament.
- Dissenyar l'estructura de separació: Defineix si la separació es farà mitjançant barreres internes d'informació, creació d'entitats jurídiques separades o desinversió en línies incompatibles.
- Actualitzar polítiques de govern corporatiu: Implementa polítiques d'independència i salvaguardies estructurals que documentin i garanteixin l'objectivitat del procés calificador.
- Si contractes calificacions ASG: Verifica que el teu proveïdor compleix amb el nou marc regulatori. Una calificació emesa per un proveïdor no autoritzat o en incompliment pot restar credibilitat a la teva financiació sostenible o els teus reportes ESG.
- Consultar amb assessor legal especialitzat: Les normes tècniques de regulació tenen implicacions estructurals i legals complexes. Involucra el teu equip jurídic o un assessor extern especialitzat en regulació financera i sostenibilitat.
Preguntes freqüents
Què és exactament la separació funcional i organitzativa que exigeix el Reglament (UE) 2026/872?
La norma obliga els proveïdors de calificacions ASG a que la seva activitat de rating estigui estructuralment separada de qualsevol altra activitat comercial, com consultoria, auditoria o serveis financers. Això inclou barreres d'informació que impedeixin el flux de dades entre divisions, polítiques d'independència i salvaguardies estructurals de govern corporatiu per prevenir que altres línies de negoci influenciïn l'objectivitat de les calificacions.
Què passa si una agència calificadora ASG no compleix amb aquesta normativa?
Segons el Reglament Delegat (UE) 2026/872, l'incompliment pot derivar en sancions regulatòries i en la pèrdua d'autorització per operar al mercat europeu. La norma no especifica imports concrets de sanció en el text publicat, però les conseqüències operatives són greus: sense autorització, l'entitat no pot emetre calificacions ASG vàlides a la UE.
Aquesta normativa afecta les empreses que simplement contracten una calificació ASG?
No directament, però sí de forma indirecta. Les empreses que contracten calificacions ASG per a financiació sostenible o compliment normatiu veuran reforçada la fiabilitat d'aquestes calificacions. A més, han de verificar que el seu proveïdor de calificacions ASG compleix amb el nou marc, ja que una calificació emesa per un proveïdor en incompliment pot restar credibilitat davant inversors o financiadors.
Quina és la norma base que desenvolupa aquest reglament delegat?
El Reglament Delegat (UE) 2026/872 desenvolupa el Reglament (UE) 2024/3005 del Parlament Europeu i del Consell, que estableix el règim general de supervisió dels proveïdors de calificacions ASG a la Unió Europea. El reglament delegat aporta les normes tècniques de regulació concretes que han d'aplicar aquests proveïdors.
Quan entra en vigor el Reglament Delegat (UE) 2026/872?
La data d'entrada en vigor no està especificada en la informació publicada a data de 28 de juliol de 2026. Per conèixer el termini exacte d'aplicació i els períodes transitoris, és necessari consultar el text complet del reglament en el Diari Oficial de la UE.
Font oficial
Consultar normativa completa en font oficial
Avís: Aquest article té caràcter merament informatiu i no constitueix assessorament legal. Per a decisions específiques, consulti a un professional qualificat. Font: https://eur-lex.europa.eu/./legal-content/AUTO/?uri=OJ:L_202600872