Dades clau
| Normativa | Reglament Delegat (UE) 2026/1119 de la Comissió, de 26 de maig de 2026 |
|---|---|
| Norma base | Reglament (UE) 2024/3005 del Parlament Europeu i del Consell |
| Publicació | 1 de setembre de 2026 |
| Entrada en vigor | No especificada en la normativa |
| Afectats | Agències i proveïdors de calificacions ASG que operin o vulguin operar a la UE |
| Autoritat competent | ESMA (Autoritat Europea de Valors i Mercats) |
| Categoria | Normativa Europea |
| Referència CELEX | 32026R1119 |
Les empreses que emeten calificacions de sostenibilitat —els anomenats ratings ASG— ja no poden operar a la UE sense una autorització expresa de l'ESMA (Autoritat Europea de Valors i Mercats). El Reglament Delegat (UE) 2026/1119, publicat l'1 de setembre de 2026, estableix amb precisió quina informació ha d'incloure's en la sol·licitud d'autorització, desenvolupant així el Reglament (UE) 2024/3005 que va crear el marc regulatori per a aquest sector.
Aquesta norma té conseqüències directes per a fons d'inversió sostenible, bancs i grans corporacions que utilitzen aquests ratings per prendre decisions: si el seu proveïdor de calificacions ASG no està autoritzat, les dades que reben mancen de suport regulatori a la UE.
Què estableix aquesta normativa?
El Reglament Delegat 2026/1119 especifica el contingut exacte que ha d'incloure tota sol·licitud d'autorització presentada davant l'ESMA. Es tracta d'una norma tècnica de regulació (RTS) que converteix en requisits concrets i verificables allò que el Reglament (UE) 2024/3005 establia de forma general.
Els blocs d'informació que tot proveïdor de calificacions ASG ha d'acreditar davant l'ESMA són els següents:
| Bloc de requisit | Què ha d'acreditarse |
|---|---|
| Estructura organitzativa | Organigrama, línies de reporte, separació de funcions i model de govern corporatiu |
| Metodologies de calificació | Descripció detallada dels mètodes utilitzats per emetre ratings ASG, criteris i fonts de dades |
| Polítiques de conflictes d'interès | Procediments interns per identificar, gestionar i divulgar conflictes d'interès |
| Recursos humans | Qualificacions de l'equip, nombre d'analistes, formació i experiència en sostenibilitat |
| Recursos tècnics | Infraestructura tecnològica, sistemes de dades i eines d'anàlisi emprades |
| Models de governança | Polítiques de control intern, auditoria i supervisió de la qualitat de les calificacions |
A més, la norma regula el reconeixement de proveïdors de tercers països que desitgin operar al mercat europeu. Aquests han de presentar una sol·licitud de reconeixement amb requisits equivalents, demostrant que el seu marc regulatori d'origen ofereix garanties comparables a les exigides a la UE.
Impacte econòmic i operatiu
L'impacte d'aquesta normativa no és només burocràtic: afecta directament la viabilitat del negoci de qualsevol proveïdor de ratings ASG a Europa.
- Sense autorització de l'ESMA, no es pot exercir l'activitat. L'incompliment no genera una multa: directament impedeix operar al mercat europeu.
- Cost de preparació de la sol·licitud: Documentar metodologies, polítiques de conflictes d'interès, recursos humans i tècnics, i models de governança suposa un procés d'auditoria interna significatiu, amb costos legals i de consultoria associats.
- Impacte en la cadena de valor: Fons, bancs i grans empreses que utilitzin ratings de proveïdors no autoritzats queden exposats a risc regulatori. Això pressionarà els compradors d'aquests serveis a verificar l'estatus d'autorització dels seus proveïdors.
- Proveïdors internacionals: Les agències de calificació ASG amb seu fora de la UE (EE.UU., Regne Unit, Àsia) que vulguin mantenir clients europeus hauran d'obtenir reconeixement formal davant l'ESMA, la qual cosa pot suposar reestructuracions operatives o l'obertura de filials a la UE.
A qui afecta?
- Agències de calificació ASG establertes a la UE que emetin ratings de sostenibilitat a clients europeus.
- Proveïdors de calificacions ASG de tercers països (fora de la UE) que operin o vulguin operar al mercat europeu.
- Fons d'inversió sostenible que contractin serveis de rating ASG: han de verificar que els seus proveïdors estan autoritzats.
- Bancs i entitats financeres que utilitzin calificacions ASG en els seus processos d'anàlisi de risc o compliment de finances sostenibles.
- Grans empreses i cotitzades que utilitzin ratings ASG per als seus informes de sostenibilitat o per accedir a financiació verda.
- Assessors i consultors de sostenibilitat que ofereixin serveis de calificació com a part de la seva activitat.
Exemple pràctic
Una agència de calificació ASG amb seu a Londres que actualment presta serveis a gestores de fons espanyoles i alemanyes necessita, després de l'entrada en vigor d'aquesta normativa, obtenir reconeixement formal davant l'ESMA com a proveïdor de tercer país.
Per a això, haurà de preparar i presentar davant l'ESMA un expedient que inclogui: la seva estructura organitzativa completa, la descripció detallada de les seves metodologies de calificació ASG, les seves polítiques de gestió de conflictes d'interès, les qualificacions del seu equip d'analistes, la infraestructura tècnica emprada i els seus models de governança interna. Si no obté aquest reconeixement, els seus clients europeus —fons, bancs, empreses— no podran utilitzar legalment els seus ratings en el context regulatori de la UE, la qual cosa en la pràctica suposa la pèrdua d'aquests contractes.
De la mateixa manera, una startup espanyola que hagi desenvolupat una eina de scoring ASG per a pimes i vulgui comercialitzar-la al mercat europeu haurà de sol·licitar autorització a l'ESMA abans d'emetre calificacions amb efectes regulatoris, acreditant tots els blocs de requisits descrits en el Reglament 2026/1119.
Què han de fer les empreses ara?
- Identificar si la teva activitat requereix autorització: Si emets, publiques o comercialitzes calificacions de sostenibilitat (ASG) dirigides a clients a la UE, necessites autorització o reconeixement de l'ESMA.
- Revisar el Reglament (UE) 2024/3005: És la norma base que crea el règim d'autorització. El Reglament Delegat 2026/1119 la desenvolupa amb els requisits tècnics concrets de la sol·licitud.
- Auditar la teva documentació interna: Verifica si tens documentades les teves metodologies de calificació, polítiques de conflictes d'interès, estructura organitzativa, recursos humans i tècnics, i models de governança. Aquests són els sis blocs exigits.
- Preparar l'expedient de sol·licitud davant l'ESMA: Reuneix tota la documentació requerida seguint els requisits tècnics del Reglament 2026/1119. Considera suport legal especialitzat en regulació financera europea.
- Si ets comprador de ratings ASG: Verifica que els teus proveïdors actuals han iniciat el procés d'autorització o reconeixement davant l'ESMA. Un proveïdor no autoritzat t'exposa a risc regulatori.
- Proveïdors de tercers països: Avaluar si és necessari establir una entitat a la UE o si el marc regulatori del país d'origen pot acollirse al procediment de reconeixement equivalent.
Preguntes freqüents
Quina informació cal presentar davant l'ESMA per obtenir autorització com a proveïdor de ratings ASG?
El Reglament Delegat 2026/1119 exigeix acreditar sis blocs: estructura organitzativa, metodologies de calificació ASG, polítiques de conflictes d'interès, recursos humans (qualificacions i equip), recursos tècnics (infraestructura i sistemes) i models de governança interna. Tots són obligatoris; l'absència de qualsevol d'ells impedeix obtenir l'autorització.
Què passa si una agència ASG opera a la UE sense autorització de l'ESMA?
L'incompliment dels requisits d'autorització impedeix exercir legalment l'activitat de calificació ASG al mercat europeu. No es tracta d'una sanció econòmica: la conseqüència directa és la impossibilitat d'operar. Els clients europeus d'aquest proveïdor queden exposats a risc regulatori si utilitzen els seus ratings.
Els proveïdors de ratings ASG de fora de la UE també han de complir aquesta normativa?
Sí. El Reglament Delegat 2026/1119 també regula el reconeixement de proveïdors de tercers països que vulguin operar a la UE. Han de presentar una sol·licitud de reconeixement davant l'ESMA, acreditant requisits equivalents als exigits als proveïdors europeus.
Quan entra en vigor el Reglament Delegat 2026/1119?
La normativa va ser publicada l'1 de setembre de 2026, però la data exacta d'entrada en vigor no està especificada en les dades disponibles. Per conèixer el termini concret, consulta el text oficial a EUR-Lex (CELEX:32026R1119).
A quines empreses afecta aquesta normativa més enllà de les agències de rating ASG?
Afecta directament els fons d'inversió sostenible, bancs i grans empreses que contractin serveis de calificació ASG, ja que han d'assegurar-se que els seus proveïdors estan autoritzats per l'ESMA. També impacta els assessors i consultors de sostenibilitat que ofereixin serveis de calificació com a part de la seva activitat.
Font oficial
Consulta la normativa completa a font oficial (EUR-Lex, CELEX:32026R1119)
Avís: Aquest article té caràcter merament informatiu i no constitueix assessorament legal. Per a decisions específiques, consulta un professional qualificat. Font: https://eur-lex.europa.eu/./legal-content/AUTO/?uri=CELEX:32026R1119