MAR corregit 2026: què han de revisar empreses cotitzades i intermediaris

Dades clau

Les empreses cotitzades i els intermediaris financers que operen en mercats europeus tenen una nova obligació de revisió documental: la rectificació del Reglament (UE) nº 596/2014 sobre abús de mercat (MAR), publicada el 13 de març de 2026, corregeix errors formals o materials detectats en el text original i exigeix que els procediments interns de compliment s'actualitzin per reflectir la versió corregida.

Encara que la correcció no altera el fons regulatori del MAR, treballar amb una versió desactualitzada del reglament pot comprometre la validesa dels procediments de compliance davant una inspecció o un procediment sancionador. El MAR és d'aplicació directa en tots els Estats membres, la qual cosa significa que no requereix transposició nacional i el seu compliment és exigible de forma immediata.

Què estableix aquesta normativa?

El Reglament (UE) nº 596/2014 (MAR) és el marc normatiu europeu per prevenir tres conductes il·lícites en els mercats financers:

• Ús d'informació privilegiada: operar en mercats amb informació no pública que podria afectar al preu d'un valor.
• Divulgació il·lícita d'informació privilegiada: comunicar informació privilegiada a tercers sense justificació legítima.
• Manipulació de mercats: conductes que distorsionen artificialment el preu o el volum de negociació d'instruments financers.

Aquesta rectificació —identificada com CELEX:32014R0596R(14)— corregeix errors formals o materials detectats en el text del MAR. No introdueix noves obligacions ni modifica el règim sancionador, però garanteix l'aplicació correcta del text legal. Les empreses han d'assegurar-se que els seus manuals de compliance, protocols interns i formació a empleats es basen en la versió corregida.

Impacte econòmic i operatiu

L'impacte directe d'aquesta correcció és operatiu, no econòmic en termes de noves taxes o costos regulatoris directes. Tanmateix, el risc econòmic derivat de no actualitzar els procediments pot ser significatiu:

• Sancions administratives significatives per incompliment del MAR, segons l'establert en el propi reglament.
• Responsabilitat penal en aquells Estats membres que hagin tipificat penalment les conductes d'abús de mercat.
• Risc reputacional per a empreses cotitzades que siguin objecte d'investigació per part dels reguladors nacionals de valors.

El cost d'actualitzar els procediments interns és marginal comparat amb el risc sancionador. La inversió prioritària és de temps: revisar que els documents de compliance citen i apliquen la versió corregida del Reglament (UE) nº 596/2014.

A qui afecta?

Aquesta correcció afecta a tots els subjectes obligats pel Reglament MAR en el conjunt de la Unió Europea:

• Empreses cotitzades en mercats regulats o sistemes multilaterals de negociació (SMN) de la UE.
• Intermediaris financers: bancs d'inversió, brokers, gestores de fons, entitats de crèdit amb activitat en mercats de valors.
• Persones amb accés a informació privilegiada: directius, consellers, empleats amb accés a informació no pública sobre emissors cotitzats.
• Departaments de compliance i legal de qualsevol entitat subjecta al MAR, responsables de mantenir actualitzats els procediments interns.
• Assessors jurídics i consultors que prestin serveis de compliment normatiu a entitats financeres o cotitzades.

Exemple pràctic

Una empresa cotitzada en el mercat continu espanyol té implantat un Reglament Intern de Conducta (RIC) que inclou referències explícites al Reglament (UE) nº 596/2014 com a base normativa per al seu protocol d'informació privilegiada.

Després de la publicació d'aquesta correcció el 13 de març de 2026, el departament de compliance ha de:

1. Verificar si algun dels articles corregits està citat o desenvolupat en el RIC o en els procediments interns.
2. Actualitzar les referències al text del MAR perquè apuntin a la versió corregida (CELEX:32014R0596R(14)).
3. Documentar la revisió realitzada, de forma que quedi constància davant del regulador que l'empresa treballa amb el text vigent i correcte.

Si l'empresa no realitza aquesta actualització i és objecte d'una inspecció, el regulador podria qüestionar la solidesa dels seus procediments de compliance al detectar que es basen en una versió del reglament amb errors formals no corregits.

Què han de fer les empreses ara?

1. Descarregar la versió corregida del MAR des del repositori oficial EUR-Lex i substituir qualsevol versió anterior en els arxius de compliance.
2. Revisar els procediments interns que citin o desenvolupin el Reglament (UE) nº 596/2014: Reglament Intern de Conducta, protocols d'informació privilegiada, llistes d'iniciats i polítiques de divulgació.
3. Actualitzar la formació interna perquè els empleats amb accés a informació privilegiada treballin amb el text corregit com a referència.
4. Documentar la revisió realitzada amb data i responsable, generant un registre que pugui presentar-se davant del regulador si fos necessari.
5. Informar al Consell d'Administració o Comitè d'Auditoria de l'actualització realitzada, especialment en empreses cotitzades on el govern corporatiu exigeix traçabilitat de les accions de compliance.
6. Consultar amb assessor jurídic especialitzat si algun dels errors corregits afecta a interpretacions concretes que l'empresa hagi aplicat en el passat, per avaluar si existeix exposició a risc sancionador.

Font oficial