MAR corregido 2026: qué deben revisar empresas cotizadas e intermediarios

Datos clave

Las empresas cotizadas y los intermediarios financieros que operan en mercados europeos tienen una nueva obligación de revisión documental: la rectificación del Reglamento (UE) nº 596/2014 sobre abuso de mercado (MAR), publicada el 13 de marzo de 2026, corrige errores formales o materiales detectados en el texto original y exige que los procedimientos internos de cumplimiento se actualicen para reflejar la versión corregida.

Aunque la corrección no altera el fondo regulatorio del MAR, trabajar con una versión desactualizada del reglamento puede comprometer la validez de los procedimientos de compliance ante una inspección o un procedimiento sancionador. El MAR es de aplicación directa en todos los Estados miembros, lo que significa que no requiere transposición nacional y su cumplimiento es exigible de forma inmediata.

¿Qué establece esta normativa?

El Reglamento (UE) nº 596/2014 (MAR) es el marco normativo europeo para prevenir tres conductas ilícitas en los mercados financieros:

• Uso de información privilegiada: operar en mercados con información no pública que podría afectar al precio de un valor.
• Divulgación ilícita de información privilegiada: comunicar información privilegiada a terceros sin justificación legítima.
• Manipulación de mercados: conductas que distorsionan artificialmente el precio o el volumen de negociación de instrumentos financieros.

Esta rectificación —identificada como CELEX:32014R0596R(14)— corrige errores formales o materiales detectados en el texto del MAR. No introduce nuevas obligaciones ni modifica el régimen sancionador, pero garantiza la correcta aplicación del texto legal. Las empresas deben asegurarse de que sus manuales de compliance, protocolos internos y formación a empleados se basan en la versión corregida.

Impacto económico y operativo

El impacto directo de esta corrección es operativo, no económico en términos de nuevas tasas o costes regulatorios directos. Sin embargo, el riesgo económico derivado de no actualizar los procedimientos puede ser significativo:

• Sanciones administrativas significativas por incumplimiento del MAR, según lo establecido en el propio reglamento.
• Responsabilidad penal en aquellos Estados miembros que hayan tipificado penalmente las conductas de abuso de mercado.
• Riesgo reputacional para empresas cotizadas que sean objeto de investigación por parte de los reguladores nacionales de valores.

El coste de actualizar los procedimientos internos es marginal comparado con el riesgo sancionador. La inversión prioritaria es de tiempo: revisar que los documentos de compliance citan y aplican la versión corregida del Reglamento (UE) nº 596/2014.

¿A quién afecta?

Esta corrección afecta a todos los sujetos obligados por el Reglamento MAR en el conjunto de la Unión Europea:

• Empresas cotizadas en mercados regulados o sistemas multilaterales de negociación (SMN) de la UE.
• Intermediarios financieros: bancos de inversión, brokers, gestoras de fondos, entidades de crédito con actividad en mercados de valores.
• Personas con acceso a información privilegiada: directivos, consejeros, empleados con acceso a información no pública sobre emisores cotizados.
• Departamentos de compliance y legal de cualquier entidad sujeta al MAR, responsables de mantener actualizados los procedimientos internos.
• Asesores jurídicos y consultores que presten servicios de cumplimiento normativo a entidades financieras o cotizadas.

Ejemplo práctico

Una empresa cotizada en el mercado continuo español tiene implantado un Reglamento Interno de Conducta (RIC) que incluye referencias explícitas al Reglamento (UE) nº 596/2014 como base normativa para su protocolo de información privilegiada.

Tras la publicación de esta corrección el 13 de marzo de 2026, el departamento de compliance debe:

1. Verificar si alguno de los artículos corregidos está citado o desarrollado en el RIC o en los procedimientos internos.
2. Actualizar las referencias al texto del MAR para que apunten a la versión corregida (CELEX:32014R0596R(14)).
3. Documentar la revisión realizada, de forma que quede constancia ante el regulador de que la empresa trabaja con el texto vigente y correcto.

Si la empresa no realiza esta actualización y es objeto de una inspección, el regulador podría cuestionar la solidez de sus procedimientos de compliance al detectar que se basan en una versión del reglamento con errores formales no corregidos.

¿Qué deben hacer las empresas ahora?

1. Descargar la versión corregida del MAR desde el repositorio oficial EUR-Lex y sustituir cualquier versión anterior en los archivos de compliance.
2. Revisar los procedimientos internos que citen o desarrollen el Reglamento (UE) nº 596/2014: Reglamento Interno de Conducta, protocolos de información privilegiada, listas de iniciados y políticas de divulgación.
3. Actualizar la formación interna para que los empleados con acceso a información privilegiada trabajen con el texto corregido como referencia.
4. Documentar la revisión realizada con fecha y responsable, generando un registro que pueda presentarse ante el regulador si fuera necesario.
5. Informar al Consejo de Administración o Comité de Auditoría de la actualización realizada, especialmente en empresas cotizadas donde el gobierno corporativo exige trazabilidad de las acciones de compliance.
6. Consultar con asesor jurídico especializado si alguno de los errores corregidos afecta a interpretaciones concretas que la empresa haya aplicado en el pasado, para evaluar si existe exposición a riesgo sancionador.

Fuente oficial