Dades clau
| Normativa | Ordre ECM/973/2026, de 9 de setembre |
|---|---|
| Publicació | 18 de setembre de 2026 |
| Entrada en vigor | 2 de gener de 2027 |
| Plaç d'adaptació documental | 1 d'abril de 2027 |
| Primera comunicació amb categoria | Informació del 4t trimestre de 2026, abans del 10 de febrer de 2027 |
| Afectats | Gestores i fons de pensions inscrits en el Registre Especial; partícips i beneficiaris |
| Categoria | Novetats Fiscals |
| Cost addicional per a gestores | Cap declarat: formalitza una pràctica ja existent des de 2019 |
Les gestores de fons de pensions inscrites en el Registre Especial tenen dues dates crítiques en l'horitzó immediat. L'Ordre ECM/973/2026, publicada el 18 de setembre de 2026 i en vigor des del 2 de gener de 2027, converteix en obligació pública una tipologia de fons que ja es comunicava internament al supervisor des de 2019. El canvi és de forma més que de fons, però els plazos són exigents i els documents afectats són específics.
La classificació es basa en la declaració de política d'inversió de cada fons, no en la composició real de la cartera en un moment donat. Aquest matís és rellevant: si un fons té dubtes entre dues categories, la norma estableix que s'assigna la de major risc.
Què estableix aquesta normativa?
L'Ordre ECM/973/2026 crea una tipologia oficial de fons de pensions en funció de la seva política d'inversió. Fins ara, aquesta classificació existia de facto en les comunicacions internes amb el supervisor, però no tenia rang normatiu públic ni obligava a reflectir-la en els documents que reben els partícips.
Els tres documents que cada gestora ha d'actualitzar abans de l'1 d'abril de 2027 són:
- Document de dades fonamentals per al partícip
- Normes de funcionament del fons
- Declaració de principis d'inversió
A més, existeix una obligació prèvia i independent: en la informació del quart trimestre de 2026 —que ha de remetre's abans del 10 de febrer de 2027— ja ha de figurar la categoria assignada a cada fons.
Les regles d'assignació de categoria són clares:
- La categoria es determina a partir de la declaració de política d'inversió, no de la cartera real.
- En cas de dubte entre dues categories, s'assigna la de major risc.
L'objectiu declarat de la norma és millorar la comparabilitat i transparència per a partícips i beneficiaris, facilitant que puguin comparar fons de diferents gestores sobre una base homogènia.
Impacte econòmic i operatiu
La pròpia norma reconeix que no genera costos addicionals per a les entitats gestores, donat que formalitza una pràctica ja existent des de 2019. Tanmateix, l'impacte operatiu és real: cal revisar i actualitzar tres tipus de documents per a cada fons gestionat, i fer-ho dins d'un plaç concret.
L'esforç es concentra en dos fronts:
- Curt plaç (abans del 10 de febrer de 2027): Assignar la categoria a cada fons i incloure-la en l'informe del quart trimestre de 2026. Aquesta és la primera obligació concreta i la més immediata.
- Mitjà plaç (abans de l'1 d'abril de 2027): Actualitzar el document de dades fonamentals per al partícip, les normes de funcionament i la declaració de principis d'inversió de cada fons.
Per a gestores amb un nombre elevat de fons sota gestió, la càrrega administrativa pot ser significativa simplement per volum, encara que el procés de classificació en si no hauria de ser complex si la política d'inversió de cada fons està ben documentada.
Per als partícips i beneficiaris, l'impacte és positiu: disposaran d'una etiqueta de categoria homogènia en els documents que reben, la qual cosa facilita la comparació entre fons de diferents gestores.
A qui afecta?
- Gestores de fons de pensions inscrites en el Registre Especial: obligades a classificar els seus fons i actualitzar la documentació.
- Fons de pensions inscrits en el Registre Especial: cada fons ha de rebre una categoria segons la seva política d'inversió declarada.
- Partícips i beneficiaris de fons de pensions: es beneficien de major transparència i comparabilitat en la informació que reben.
- Assessors financers i consultors que treballen amb fons de pensions: han de conèixer la nova tipologia per orientar correctament els seus clients.
- CFOs i directors financers d'empreses que gestionen plans de pensions d'ocupació: han de verificar que la gestora compleix els plazos i que la documentació del pla queda actualitzada.
Exemple pràctic
Una gestora que administra 12 fons de pensions ha de, abans del 10 de febrer de 2027, haver assignat una categoria a cadascun d'aquests 12 fons i incloure-la en l'informe del quart trimestre de 2026 que remete al supervisor.
Suposem que un d'aquests fons té una política d'inversió que podria encaixar en dues categories: una de risc moderat i una altra de risc elevat. Segons l'Ordre ECM/973/2026, la gestora ha d'assignar la categoria de major risc. Aquesta decisió ha de quedar reflectida en la declaració de principis d'inversió, en les normes de funcionament i en el document de dades fonamentals per al partícip, tot plegat actualitzat abans de l'1 d'abril de 2027.
Si la gestora no actualitza el document de dades fonamentals a temps, el partícip seguirà rebent informació sense la categoria oficial, la qual cosa pot generar inconsistències amb la informació remesa al supervisor en l'informe trimestral.
Què han de fer les empreses ara?
- Revisar la política d'inversió declarada de cada fons sota gestió per determinar la categoria que correspon segons la nova tipologia. Fer-ho quan abans evita preses en febrer.
- Assignar la categoria oficial a cada fons seguint el criteri de major risc en cas de dubte entre dues categories.
- Incloure la categoria assignada en l'informe del quart trimestre de 2026, que ha de remetre's abans del 10 de febrer de 2027. Aquesta és la primera obligació amb data fixa.
- Actualitzar el document de dades fonamentals per al partícip de cada fons amb la nova categoria, abans de l'1 d'abril de 2027.
- Actualitzar les normes de funcionament de cada fons per reflectir la categoria assignada, abans de l'1 d'abril de 2027.
- Actualitzar la declaració de principis d'inversió de cada fons, abans de l'1 d'abril de 2027.
- Coordinar amb assessors jurídics i de compliment per verificar que els tres documents actualitzats són coherents entre si i amb la categoria comunicada al supervisor.
Preguntes freqüents
Quan entra en vigor l'Ordre ECM/973/2026 i quin és el plaç per adaptar-se?
L'Ordre ECM/973/2026 entra en vigor el 2 de gener de 2027. Tanmateix, hi ha dos plazos de compliment distintos: la categoria assignada ha d'incloure's en la informació del quart trimestre de 2026, a remetre abans del 10 de febrer de 2027; i els tres documents clau (dades fonamentals per al partícip, normes de funcionament i declaració de principis d'inversió) han d'estar actualitzats abans de l'1 d'abril de 2027.
Quins documents han d'actualitzar les gestores de fons de pensions?
Les gestores han d'actualitzar tres documents per a cada fons: el document de dades fonamentals per al partícip, les normes de funcionament i la declaració de principis d'inversió. El plaç per als tres és l'1 d'abril de 2027. Addicionalment, han d'incloure la categoria en l'informe del quart trimestre de 2026 abans del 10 de febrer de 2027.
Com es determina la categoria d'un fons de pensions si encaixa en dos tipus?
La classificació es basa en la declaració de política d'inversió del fons, no en la composició real de la cartera. Si existeix dubte entre dues categories, la norma estableix expressament que s'assigna la categoria de major risc.
Suposa aquesta normativa un cost addicional per a les gestores?
Segons la pròpia Ordre ECM/973/2026, no genera costos addicionals per a les entitats gestores, ja que formalitza una classificació que el sector ja utilitzava en les seves comunicacions internes amb el supervisor des de 2019. L'esforç és principalment de revisió documental i actualització dels tres documents afectats.
A quins fons de pensions aplica aquesta obligació de classificació?
L'obligació aplica a tots els fons de pensions inscrits en el Registre Especial i a les seves gestores. Els partícips i beneficiaris d'aquests fons són els destinataris finals de la millora en transparència i comparabilitat que persegueix la norma.
Font oficial
Consultar normativa completa en font oficial
Avís: Aquest article té caràcter merament informatiu i no constitueix assessorament legal. Per a decisions específiques, consulta a un professional qualificat. Font: https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2026-19423
