Datos clave
| Normativa | Reglamento Delegado (UE) 2026/871 de la Comisión, de 21 de abril de 2026 |
|---|---|
| Publicación | 28 de julio de 2026 |
| Entrada en vigor | No especificada en el texto publicado |
| Afectados | Agencias de calificación ASG, inversores institucionales, fondos ESG y empresas cotizadas evaluadas |
| Categoría | Normativa Europea |
| Norma base que desarrolla | Reglamento (UE) 2024/3005 del Parlamento Europeo y del Consejo |
Si tu empresa está siendo evaluada por una agencia ASG, o si gestionas un fondo ESG que usa estas calificaciones para tomar decisiones de inversión, el Reglamento Delegado (UE) 2026/871 cambia las reglas del juego. Publicado el 28 de julio de 2026, este reglamento desarrolla las normas técnicas del Reglamento (UE) 2024/3005 y convierte en obligación concreta lo que hasta ahora era una aspiración: que las agencias expliquen exactamente cómo calculan sus puntuaciones de sostenibilidad.
El mercado de calificaciones ASG ha crecido de forma exponencial en Europa, pero hasta ahora operaba con escasa transparencia. Dos agencias podían dar puntuaciones radicalmente distintas a la misma empresa sin que nadie supiera por qué. Eso termina con esta norma.
¿Qué establece esta normativa?
El reglamento especifica con precisión qué información deben divulgar públicamente las agencias de calificación ASG. No se trata de una declaración de principios: son normas técnicas de regulación con contenido concreto y exigible. Los cuatro bloques de divulgación obligatoria son:
- Metodología: las agencias deben publicar cómo construyen sus calificaciones, qué modelos aplican y qué ponderaciones utilizan.
- Criterios de evaluación: los factores ambientales, sociales y de gobernanza que se tienen en cuenta, y cómo se miden.
- Elementos calificados: qué aspectos concretos de una empresa o emisor se están evaluando en cada calificación.
- Datos sobre los emisores analizados: información sobre las entidades que son objeto de la calificación.
Esta norma desarrolla el Reglamento (UE) 2024/3005, que estableció el marco general para la regulación de las agencias ASG en la UE. El reglamento delegado de 2026 concreta qué se entiende por «divulgación suficiente» y qué estándares técnicos deben cumplirse.
Impacto económico y operativo
El impacto de esta norma se distribuye de forma distinta según el tipo de organización:
| Tipo de organización | Impacto principal | Oportunidad o riesgo |
|---|---|---|
| Agencias de calificación ASG | Obligación de rediseñar sus sistemas de divulgación pública | Riesgo regulatorio por incumplimiento |
| Empresas cotizadas evaluadas | Acceso a la metodología que determina su puntuación ASG | Oportunidad de mejorar su posición activamente |
| Inversores institucionales y fondos ESG | Mayor comparabilidad entre proveedores de calificaciones | Mejora en la calidad de las decisiones de inversión |
Para las empresas cotizadas, el cambio más relevante es estratégico: hasta ahora, recibían una puntuación sin saber exactamente qué la determinaba. Con la divulgación obligatoria de metodología y criterios, podrán identificar qué palancas mejorar para optimizar su calificación y, por tanto, su acceso a financiación sostenible en mejores condiciones.
Para los inversores institucionales, la comparabilidad entre agencias reduce el riesgo de tomar decisiones basadas en calificaciones inconsistentes o poco fundamentadas. Esto tiene impacto directo en la construcción de carteras ESG y en el cumplimiento de sus propias obligaciones de reporte.
El reglamento también actúa como herramienta de lucha contra el greenwashing en calificaciones: si una agencia asigna puntuaciones altas sin criterios transparentes y verificables, queda expuesta a consecuencias regulatorias.
¿A quién afecta?
- Agencias de calificación ASG que operen en la Unión Europea: son las principales obligadas por la norma y deben adaptar sus sistemas de divulgación.
- Inversores institucionales (fondos de pensiones, aseguradoras, gestoras de activos) que usen calificaciones ASG para sus decisiones de inversión.
- Fondos ESG que incorporen calificaciones de terceros en su proceso de selección de activos.
- Empresas cotizadas que sean objeto de calificación ASG, especialmente aquellas con necesidades de financiación sostenible (bonos verdes, préstamos vinculados a sostenibilidad).
- CFOs y directores de sostenibilidad de grandes empresas que gestionan la relación con agencias de rating ESG.
- Asesores financieros y consultores de sostenibilidad que trabajan con clientes en estrategias de financiación verde.
Ejemplo práctico
Imagina una empresa industrial cotizada en bolsa española que lleva tres años recibiendo una calificación ASG media-baja de una agencia europea. Hasta ahora, el equipo de sostenibilidad sabía que la puntuación era baja, pero no podía identificar con precisión si el problema estaba en los criterios ambientales, en la gobernanza o en los indicadores sociales, ni qué ponderación tenía cada bloque.
Con el Reglamento Delegado (UE) 2026/871 en vigor, la agencia está obligada a publicar su metodología completa y los criterios de evaluación aplicados. El CFO y el director de sostenibilidad pueden ahora revisar exactamente qué elementos se han calificado, qué datos de la empresa se han utilizado y cómo se ha construido la puntuación final.
Resultado práctico: la empresa puede priorizar las mejoras que mayor impacto tienen en su calificación, mejorar su acceso a financiación sostenible y comparar si otras agencias aplican criterios distintos que reflejen mejor su perfil real de sostenibilidad.
¿Qué deben hacer las empresas ahora?
- Identificar qué agencias ASG califican tu empresa y verificar si están sujetas al Reglamento (UE) 2024/3005. Las agencias que operen en la UE quedan directamente obligadas.
- Solicitar o consultar la metodología publicada por cada agencia que te evalúe, una vez que la divulgación sea exigible. Compara los criterios aplicados con tu perfil real de sostenibilidad.
- Revisar tu estrategia de reporte ASG a la luz de los criterios y elementos calificados que las agencias deberán publicar. Alinea tus memorias de sostenibilidad con lo que las agencias realmente miden.
- Si eres inversor institucional o gestoras de fondos ESG, actualiza tus procesos de due diligence para aprovechar la mayor comparabilidad entre proveedores de calificaciones.
- Si eres una agencia de calificación ASG, iniciar ya la adaptación de los sistemas de divulgación pública para cumplir con las normas técnicas establecidas en este reglamento y evitar consecuencias regulatorias.
- Consultar con asesores especializados en finanzas sostenibles para evaluar el impacto concreto en tu estrategia de financiación verde o en tus obligaciones de reporte como inversor.
Preguntas frecuentes
¿Qué información deben publicar ahora las agencias de calificación ASG?
Según el Reglamento Delegado (UE) 2026/871, las agencias deben divulgar públicamente cuatro bloques de información: su metodología de calificación, los criterios de evaluación aplicados (factores ambientales, sociales y de gobernanza), los elementos calificados de cada emisor y los datos sobre los propios emisores analizados. Esta divulgación debe estar disponible tanto para el público general como para los usuarios de calificaciones ASG.
¿Cómo afecta esta norma a las empresas cotizadas que reciben calificaciones ASG?
Las empresas cotizadas evaluadas podrán conocer con mayor detalle cómo se construyen las puntuaciones que afectan a su acceso a financiación sostenible. Esto les permite identificar qué criterios determinan su calificación, comparar entre agencias y trabajar activamente en los elementos que más peso tienen en su puntuación final.
¿Qué pasa si una agencia ASG no cumple con las obligaciones de divulgación?
El reglamento establece que el incumplimiento de las obligaciones de divulgación puede acarrear consecuencias regulatorias para las agencias. Aunque el texto publicado no especifica el importe concreto de las sanciones, el marco sancionador se deriva del Reglamento (UE) 2024/3005 que esta norma desarrolla.
¿Cuándo entra en vigor el Reglamento Delegado (UE) 2026/871?
El reglamento fue publicado el 28 de julio de 2026, pero la fecha de entrada en vigor no está especificada en la información publicada hasta la fecha. Es recomendable consultar el texto completo en el Diario Oficial de la UE para confirmar los plazos exactos de aplicación.
¿Por qué esta norma ayuda a combatir el greenwashing en calificaciones ESG?
Hasta ahora, las agencias podían asignar calificaciones ASG sin revelar sus metodologías, lo que dificultaba detectar si las puntuaciones estaban bien fundamentadas. Con la divulgación obligatoria de criterios y metodología, los inversores y reguladores pueden verificar la solidez de cada calificación. Esto reduce directamente el riesgo de greenwashing en el mercado de finanzas sostenibles de la UE.
Fuente oficial
Consultar normativa completa en fuente oficial
Aviso: Este artículo tiene carácter meramente informativo y no constituye asesoramiento legal. Para decisiones específicas, consulte a un profesional cualificado. Fuente: https://eur-lex.europa.eu/./legal-content/AUTO/?uri=OJ:L_202600871