Dades clau
| Normativa | Resolució de 19 d'octubre de 2026, de la Direcció General del Tresor i Política Financera |
|---|---|
| Publicació | 24 d'octubre de 2026 |
| Entrada en vigor | 24 d'octubre de 2026 |
| Afectats | Tenidors d'Obligacions de l'Estat a 10 anys indexades a l'IPCA ex-tabac zona euro, venciment 30 de novembre de 2036 |
| Categoria | Novetats Fiscals |
| Exercici | 2026 |
| Tipus nominal del bó | 1,15% |
| Coeficient d'indexació | 1,07683 |
| Cupó resultant | 1,2383545% |
| Període de deven | Del 30 de novembre de 2025 al 30 de novembre de 2026 |
| Data de pagament del cupó | 30 de novembre de 2026 |
| Índex de referència | IPCA ex-tabac zona euro |
Els tenidors d'Obligacions de l'Estat a 10 anys indexades a l'IPCA ex-tabac de la zona euro, amb venciment el 30 de novembre de 2036, ja coneixen l'import exacte que cobraran en el pròxim pagament de cupó. La Direcció General del Tresor i Política Financera ha publicat, mitjançant resolució de 19 d'octubre de 2026 (BOE del 24 d'octubre), el coeficient d'indexació i el cupó resultant per al període en curs.
La dada és rellevant per a qualsevol gestor de cartera, CFO o inversor particular que tingui exposició a aquest instrument: el cupó a percebre el 30 de novembre de 2026 no és el tipus nominal del contracte, sinó un ajustat per l'evolució real de la inflació europea.
Què estableix aquesta normativa?
Les Obligacions de l'Estat indexades a la inflació són títols de deute públic el cupó dels quals no és fix: s'ajusta periòdicament en funció de l'evolució de l'Índex de Preus de Consum Harmonitzat (IPCA) de la zona euro, exclòs el tabac. Això significa que l'inversor rep més interessos quan la inflació puja, i menys quan baixa, protegint així el valor real de la seva inversió.
La resolució publicada el 24 d'octubre de 2026 estableix dos paràmetres concrets per al període d'interès comprès entre el 30 de novembre de 2025 i el 30 de novembre de 2026:
| Paràmetre | Valor | Descripció |
|---|---|---|
| Coeficient d'indexació | 1,07683 | Reflecteix la inflació harmonitzada europea acumulada des de l'emissió del bó fins al període actual |
| Tipus nominal del bó | 1,15% | Tipus d'interès fixat en el moment de l'emissió original del títol |
| Cupó resultant | 1,2383545% | Resultat d'aplicar el coeficient d'indexació al tipus nominal (1,15% × 1,07683) |
| Data de pagament | 30 de novembre de 2026 | Data en què s'abona el cupó als tenidors del títol |
| Venciment del bó | 30 de novembre de 2036 | Data d'amortització final del principal |
En termes pràctics: el coeficient d'indexació de 1,07683 indica que la inflació harmonitzada europea ha elevat el valor de referència del bó en aproximadament un 7,683% des de la seva emissió. Aquest increment acumulat és el que es trasllada al cupó que cobren els inversors aquest any.
Impacte econòmic i operatiu
El cupó resultant del 1,2383545% supera en 0,0883545 punts percentuals al tipus nominal de l'1,15%. Això equival a un increment relatiu del 7,683% sobre el cupó base, directament alineat amb el coeficient d'indexació aplicat.
Per als inversors, aquest ajust té dues conseqüències directes:
- Major flux de caixa en el pagament de novembre 2026: l'import del cupó a rebre és superior al que correspondria al tipus nominal, compensant parcialment l'efecte de la inflació sobre el poder adquisitiu.
- Impacte fiscal: el cupó percebut tributa com a rendiment del capital mobiliari en l'IRPF (o en l'Impost sobre Societats per a persones jurídiques). L'import a declarar és el cupó efectivament cobrat, és a dir, l'1,2383545% sobre el valor nominal indexat, no el tipus nominal de l'1,15%.
Des del punt de vista operatiu, les entitats depositàries i els intermediaris financers han de reflectir correctament aquest cupó en els extractes i certificats fiscals que emetin als seus clients abans del tancament de l'exercici 2026.
A qui afecta?
- Inversors institucionals: fons d'inversió, fons de pensions, asseguradores i entitats financeres que mantinguin en cartera Obligacions de l'Estat indexades a l'IPCA amb venciment 2036.
- Inversors minoristes: particulars que hagin adquirit aquests títols directament a través del Tresor Públic o d'intermediaris financers.
- Gestors de carteres i assessors financers: que han d'actualitzar les valoracions i projeccions de fluxos de caixa dels seus clients amb el cupó definitiu.
- Departaments fiscals i CFOs: que han de comptabilitzar correctament el rendiment devengat i el seu impacte en la base imposable de l'exercici 2026.
- Entitats depositàries i intermediaris: obligats a reflectir el cupó correcte en certificats fiscals i extractes de compte.
Exemple pràctic
Suposem un inversor institucional que manté en cartera 1.000.000 € de valor nominal en Obligacions de l'Estat indexades a l'IPCA amb venciment 2036.
El càlcul del cupó a percebre el 30 de novembre de 2026 seria el següent:
| Concepte | Càlcul | Resultat |
|---|---|---|
| Valor nominal en cartera | — | 1.000.000 € |
| Tipus nominal del bó | — | 1,15% |
| Cupó sense indexar (base) | 1.000.000 € × 1,15% | 11.500 € |
| Coeficient d'indexació | — | 1,07683 |
| Cupó resultant indexat | 1.000.000 € × 1,2383545% | 12.383,55 € |
| Increment per inflació | 12.383,55 € – 11.500 € | +883,55 € |
Aquest inversor rebrà 883,55 € addicionals respecte a allò que hauria cobrat sense l'ajust per inflació. Aquest import extra és precisament la compensació que ofereix l'instrument davant l'erosió del poder adquisitiu.
Què han de fer els inversors ara?
- Verificar la posició en cartera: confirmar si es mantenen Obligacions de l'Estat indexades a l'IPCA amb venciment 30 de novembre de 2036 i el valor nominal exacte de la posició.
- Actualitzar projeccions de fluxos de caixa: incorporar el cupó definitiu de l'1,2383545% en els models de valoració i previsions de tresoreria per a novembre de 2026.
- Revisar l'impacte fiscal: el cupó a declarar en l'exercici 2026 és el efectivament cobrat (1,2383545% sobre el nominal indexat), no el tipus nominal de l'1,15%. Coordinar amb el departament fiscal o assessor tributari.
- Comprovar els extractes de l'entitat depositària: verificar que l'intermediari financer o banc custodi reflecteix correctament l'import del cupó en els certificats fiscals i extractes de compte.
- Consultar la resolució oficial: per a qualsevol discrepància o dubte sobre el càlcul, acudir a la resolució publicada al BOE com a font primària.
Preguntes freqüents
Quant és exactament el cupó dels bons de l'Estat indexats a la inflació amb venciment 2036 per a 2026?
El cupó resultant per al període comprès entre el 30 de novembre de 2025 i el 30 de novembre de 2026 és de l'1,2383545%. Aquest percentatge s'aplica sobre el valor nominal indexat del títol i s'abona el 30 de novembre de 2026. El tipus nominal original del bó és de l'1,15%, però el coeficient d'indexació de 1,07683 l'eleva fins a aquest 1,2383545%.
Com es calcula el coeficient d'indexació de 1,07683?
El coeficient d'indexació reflecteix l'evolució acumulada de l'Índex de Preus de Consum Harmonitzat (IPCA) de la zona euro exclòs el tabac des de l'emissió del bó fins al període d'interès actual. Un coeficient de 1,07683 indica que la inflació harmonitzada ha acumulat aproximadament un 7,683% des de la data de referència de l'emissió. La Direcció General del Tresor i Política Financera publica aquest coeficient mitjançant resolució al BOE per a cada període d'interès.
Quan es paga el cupó de les Obligacions de l'Estat indexades a l'IPCA venciment 2036?
El cupó corresponent al període 30 de novembre de 2025 – 30 de novembre de 2026 s'abona el 30 de novembre de 2026. Els tenidors del títol en aquesta data rebran el cupó de l'1,2383545% sobre la seva posició nominal indexada.
Com tributa el cupó dels bons indexats a la inflació en l'IRPF o en l'Impost sobre Societats?
El cupó percebut tributa com a rendiment del capital mobiliari. L'import a declarar és el cupó efectivament cobrat, és a dir, l'1,2383545% aplicat sobre el valor nominal indexat, no el tipus nominal de l'1,15%. Per a persones físiques, aquest rendiment s'integra en la base imposable de l'estalvi de l'IRPF. Per a persones jurídiques, es comptabilitza com a ingrés financer en l'Impost sobre Societats de l'exercici 2026. Es recomana verificar amb l'assessor fiscal el tractament específic segons la naturalesa de l'inversor.
On puc consultar la resolució oficial del Tresor sobre el cupó dels bons indexats 2036?
La resolució va ser publicada el 24 d'octubre de 2026 al Butlletí Oficial de l'Estat amb la referència BOE-A-2026-22291. Està disponible de forma gratuïta a la web del BOE. L'organisme emissor és la Direcció General del Tresor i Política Financera.
Font oficial
Consulta la normativa completa a la font oficial
Avís: Aquest article té caràcter merament informatiu i no constitueix assessorament legal. Per a decisions específiques, consulti a un professional qualificat. Font: https://www.boe.es/diario_boe/txt.php?id=BOE-A-2026-22291
