Solvència II 2026: què canvia per a asseguradores amb la nova llista d'ents subnacionals

Dades clau

Les asseguradores europees amb exposició a deute d'administracions regionals o autoritats locals tenen menys d'un mes per revisar els seus models de solvència. El Reglament d'Execució (UE) 2026/911, publicat el 28 d'abril de 2026, modifica les normes tècniques del Reglament 2015/2011 i actualitza les llistes d'ents subnacionals que computen com a risc equivalent al d'un govern central en el càlcul del capital de solvència obligatori (SCR).

No es tracta d'un canvi cosmètic. Si una administració regional entra o surt d'aquesta llista, el tractament de capital del deute que emet canvia, i amb això el SCR que l'asseguradora ha de mantenir. L'impacte és directe sobre la posició de solvència de la companyia.

Què estableix aquesta normativa?

El marc de Solvència II permet que determinades administracions regionals i autoritats locals rebin, a efectes del càlcul del SCR, un tractament equiparable al dels governs centrals. Això significa que el deute emès per aquests ents subnacionals consumeix menys capital regulatori que el deute d'altres entitats de menor rang creditici.

El Reglament d'Execució 2015/2011 va establir les llistes originals d'ents que complien aquesta condició. El nou Reglament 2026/911 actualitza aquestes llistes, reflectint canvis en la situació de les administracions regionals i locals dels Estats membres de la UE.

Les asseguradores han d'aplicar les noves llistes en els seus models de càlcul del SCR des de la data d'entrada en vigor: 17 de maig de 2026.

Impacte econòmic i operatiu

L'impacte concret sobre cada asseguradora depèn de la seva cartera d'inversions i, específicament, de la seva exposició a deute emès per administracions regionals i locals de la UE. Hi ha dos escenaris possibles:

• Un ent subnacional entra a la llista actualitzada: el deute que emet passa a rebre tractament de govern central. El SCR associat a aquesta exposició es redueix. L'asseguradora allibera capital regulatori.
• Un ent subnacional surt de la llista actualitzada: el deute que emet deixa de rebre tractament preferencial. El SCR associat augmenta. L'asseguradora necessita més capital per mantenir el mateix nivell de solvència.

L'impacte operatiu afecta directament als departaments de gestió de riscos i compliment normatiu, que han d'actualitzar els models de càlcul, revisar la cartera d'inversions i, si escau, ajustar la posició de capital abans del 17 de maig de 2026.

A qui afecta?

• Companyies d'assegurances que operen a la Unió Europea amb exposició a deute d'administracions regionals o locals.
• Companyies de reassegurances amb cartera d'inversions que inclogui deute subnacional de la UE.
• Departaments de gestió de riscos responsables del càlcul i reporte del SCR.
• Departaments de compliment normatiu encarregats de l'adaptació a canvis en Solvència II.
• CFOs i directors financers d'asseguradores amb posicions en deute regional o local europeu.
• Actuaris i responsables de models interns que han d'actualitzar els paràmetres de càlcul del SCR.

Exemple pràctic

Una asseguradora espanyola té en cartera bons emesos per una comunitat autònoma que, fins ara, figurava a les llistes del Reglament 2015/2011 com a ent equiparat a govern central. Gràcies a aquest estatus, el capital regulatori que havia de mantenir enfront d'aquesta exposició era mínim.

Si el Reglament 2026/911 elimina aquesta comunitat autònoma de la llista actualitzada, l'asseguradora perd el tractament preferencial. El SCR associat a aquesta posició augmenta, la qual cosa obliga la companyia a:

1. Recalcular el SCR total de la cartera amb els nous paràmetres.
2. Determinar si el nivell de fons propis admissibles segueix cobrint el nou SCR.
3. Decidir si ajusta la cartera (reduint exposició a aquest deute) o reforça el capital.

Tot això ha d'estar resolt abans del 17 de maig de 2026, data d'entrada en vigor del Reglament 2026/911.

Què han de fer les empreses ara?

1. Identificar l'exposició a deute subnacional: revisar la cartera d'inversions i localitzar totes les posicions en deute emès per administracions regionals i autoritats locals de la UE.
2. Comparar les llistes antigues i noves: contrastar les llistes del Reglament 2015/2011 amb les del Reglament 2026/911 per identificar quins ents han entrat o sortit.
3. Recalcular el SCR: actualitzar els models de càlcul del capital de solvència obligatori amb els nous paràmetres derivats de les llistes actualitzades.
4. Avaluar l'impacte sobre la posició de solvència: determinar si el ratio de solvència es veu afectat i en quina mesura.
5. Prendre decisions de cartera o capital si és necessari: si el SCR augmenta i la posició de capital no és suficient, decidir entre ajustar la cartera o reforçar els fons propis admissibles.
6. Documentar el procés: deixar constància de l'anàlisi realitzada i de les decisions adoptades per a l'expedient de compliment normatiu.
7. Data límit: tot el procés ha de completar-se abans del 17 de maig de 2026.