BCE actualitza garanties en crèdit de l'Eurosistema: què canvia el 2026

Dades clau

Les entitats de crèdit que operen amb l'Eurosistema tenen una obligació d'adaptació activa des del 22 de gener de 2026. La Orientació (UE) 2026/692 del BCE (BCE/2026/4) modifica l'Orientació (UE) 2024/3129 (BCE/2024/22) i introdueix nous criteris tècnics per a la gestió d'actius de garantia en operacions de política monetària.

El canvi no és menor: els actius que una entitat pot presentar com a col·lateral davant el BCE determinen directament la seva capacitat d'obtenir finançament de l'Eurosistema. Si un actiu deixa de ser elegible sota els nous criteris, l'entitat perd aquest palanca de liquiditat.

Què estableix aquesta normativa?

L'orientació actualitza els criteris tècnics aplicables a la gestió d'actius de garantia en les operacions de crèdit de l'Eurosistema. Aquests criteris determinen quins actius poden ser presentats com a col·lateral per les entitats de crèdit quan accedeixen a finançament del BCE a través d'operacions de política monetària.

La norma modifica específicament l'Orientació (UE) 2024/3129, que era el marc vigent des del 2024. Els canvis introduïts afecten:

• Els criteris d'elegibilitat de determinats actius com a garantia.
• Els procediments interns de gestió de col·lateral que han de mantenir les entitats de crèdit i els bancs centrals nacionals.
• Els sistemes de gestió de riscos associats a la valoració i control d'actius elegibles.

Impacte econòmic i operatiu

L'impacte més directe recau sobre les entitats de crèdit: si determinats actius de la seva cartera deixen de complir els nous criteris d'elegibilitat, perden capacitat d'obtenir liquiditat del BCE a través d'operacions de política monetària. Això pot obligar a buscar fonts de finançament alternatives, potencialment més costoses.

Per als bancs centrals nacionals, l'adaptació implica actualitzar els procediments operatius de gestió i verificació del col·lateral aportat per les entitats.

L'impacte sobre empreses no financeres és indirecte però real: si la liquiditat disponible en el sistema bancari es redueix com a conseqüència d'una major restricció en els actius elegibles, les condicions d'accés al crèdit per a empreses poden endurir-se. No existeix, però, cap obligació directa d'actuació per a empreses no financeres derivada d'aquesta orientació.

A qui afecta?

• Entitats de crèdit que participen en operacions de política monetària de l'Eurosistema: obligació directa de revisar carteres d'actius elegibles i actualitzar sistemes de gestió de col·lateral i riscos.
• Bancs centrals nacionals de la zona euro: obligació d'adaptar els seus procediments interns de gestió de garanties d'acord amb els nous criteris tècnics.
• Departaments de tresoreria i gestió d'actius d'entitats financeres: responsables d'identificar quins actius de la cartera compleixen els nous criteris i quins poden haver quedat fora.
• Àrees de gestió de riscos d'entitats de crèdit: han d'actualitzar els sistemes i models de valoració de col·lateral.
• Empreses no financeres (impacte indirecte): poden veure's afectades per canvis en les condicions de liquiditat bancària i en l'accés al crèdit, sense obligació directa d'actuació.

Exemple pràctic

Una entitat de crèdit espanyola que opera habitualment amb el Banco de España en operacions de finançament de l'Eurosistema té a la seva cartera de col·lateral una sèrie d'actius que presenta com a garantia per obtenir liquiditat del BCE.

Després de l'entrada en vigor de l'Orientació (UE) 2026/692 el 22 de gener de 2026, el departament de tresoreria ha de revisar si tots aquests actius continuen complint els nous criteris tècnics d'elegibilitat. Si algun d'ells ha deixat de ser elegible, l'entitat té dues opcions: substituir-lo per un altre actiu que sí compleixi els criteris, o assumir que la seva capacitat de finançament davant el BCE queda reduïda en l'import corresponent a aquest actiu.

Addicionalment, l'àrea de gestió de riscos ha de verificar que els seus sistemes de control i valoració de col·lateral reflecteixen els nous paràmetres tècnics establerts per l'orientació, per evitar incidències operatives en futures operacions de política monetària.

Què han de fer les empreses ara?

1. Revisar la cartera d'actius elegibles: identificar quins actius presentats habitualment com a col·lateral davant el BCE poden veure's afectats pels nous criteris tècnics de l'Orientació (UE) 2026/692.
2. Actualitzar els procediments interns de gestió de col·lateral: adaptar els processos operatius del departament de tresoreria per reflectir els nous criteris d'elegibilitat des del 22 de gener de 2026.
3. Revisar i actualitzar els sistemes de gestió de riscos: verificar que els models de valoració i control d'actius de garantia incorporen els paràmetres tècnics actualitzats.
4. Coordinar amb el banc central nacional corresponent: contrastar amb el Banco de España (o un altre banc central nacional segons el cas) els criteris concrets d'aplicació dels nous requisits tècnics.
5. Avaluar l'impacte en la capacitat de finançament: quantificar si la possible pèrdua d'elegibilitat d'algun actiu redueix la capacitat d'obtenir liquiditat de l'Eurosistema i planificar alternatives si cal.

Font oficial

Avís: Aquest article té caràcter merament informatiu i no constitueix assessorament legal. Per a decisions específiques, consulteu un professional qualificat. Font: https://eur-lex.europa.eu/./legal-content/AUTO/?uri=OJ:L_202600692